martes, 21 de julio de 2015

Resultados Enagás 1S2015


 Hola a tod@s!

 Han empezado ya la temporada de resultados empresariales del primer semestre, y hoy os presento mi opinión sobre los resultados 1S2015 de Enagás.



 Para empezar, y según podemos leer en el HR del 21 de julio, Enagás ha ganado 213'1 millones de euros en el primer semestre de 2015, lo cual supone un incremento del 1'5% respecto al 1S2014. Resultados en línea con lo esperado, pues en el Plan Estratégico que presentó la empresa el 24 de febrero ya se plantea que el crecimiento del Beneficio Neto entre 2014 y 2017 será de un 1% anual compuesto. Esto puede ser visto por muchos como una mala noticia, porque este crecimiento casi plano durante 4 ejercicios seguidos dista mucho del crecimiento que tuvo Enagás en años pasados.


 La verdad es que el incremento del dividendo, que es un aspecto que nos interesa a todos aquellos que nos centramos en el Ingreso Pasivo, tiene mejor cara: según ese Plan Estratégico (que Enagás llamó Actualización Estratégica 2015-2017), prevé pagar 1'32€ en 2015, 1'39€ en 2016 y 1'46€ en 2017. Todo ello supone un incremento del 5% anual compuesto, según el documento referido.


 

 Por tanto, el dividendo se incrementará más que el BPA, lo que sumado a un Pay Out superior al 76%, hace que Enagás pueda llegar a pagar un 80% aproximadamente de sus beneficios en dividendos. Esto hace que el crecimiento de los dividendos esté muy condicionado por el crecimiento del beneficio, el cual será escaso, como sabemos.

 El recorte de los ingresos regulados (-6`8%), debido a la reforma que el Gobierno hizo en su momento, está afectando a la cuentas de Enagás, que tiene la suerte de beneficiarse de la rebaja en el Impuesto de Sociedades (en 2015 es del 28%, cuando en 2014 era del 30%).

 Como aspectos que considero positivos, además de la estabilidad del negocio, subrayar la bajada del coste medio de la deuda, que pasa del 3'1% al 3%, mejorando el objetivo del 2015 (3'1%). Y no nos olvidemos de la internacionalización, que supondrá en 2017 (siempre según Enagás) el ingreso de 85 millones de euros en dividendos. A día de hoy, Enagás está inmersa en un proceso que le ha llevado ya a estar presente en México (3 proyectos), Perú (2 proyectos), Chile, el gasoducto transadriático y Suecia. Algunas de estas inversiones han sido financiadas con bonos a varios años por un interés incluso del 1% anual, lo cual está genial. Se espera, obviamente, que esta internacionalización tenga sus frutos a lo largo de los años siguientes.

 Si leemos la primera página del Informe de Resultados 1S2015, vemos que Enagás se ha ido de compras este semestre: 50% de Swedegas (Suecia), 4'3% más de TgP (Perú), 10% de BBG (España) y 30% de Saggas (España). Toda compra, siempre que aporte valor, es bienvenida.

 Vistas las principales magnitudes, y las perspectivas que nos presenta la propia empresa hasta 2017 en cuanto a crecimiento, opino que es obligación mía contagiarme de la prudencia de Enagás y aceptar que Enagás podría haberse convertido ya en un "plazo fijo", como llaman otros bloggers, es decir, una acción que rentará jugosos dividendos pero cuyo crecimiento de los mismos, a pesar del 5% esperado, va a ser mínimo. Mejor pecar de prudente.

 Enagás, en este momento, está dentro de mi cartera de valores y supone la segunda posición de la misma, por lo que voy muy cargado de ella y prefiero esperar futuras caídas para aumentar o, en su defecto, a no tener otra mejor opción donde meter el dinero. En las caídas de finales de junio y principios de julio ya compré otra buena empresa, por lo que tampoco pienso haber perdido una ocasión de oro al no aumentar mi posición en la gasista.

El mercado, hoy 21 de julio, parece haber dado por buenos los resultados de Enagás, que sube un 0'54% a las 12:50h, según Infobolsa.

 Y dejo aquí este resumen-comentario de los resultados de Enagás. ¿Qué os han parecido a vosotros los resultados?

 Saludos a tod@s y recordar: CADA UNO COMPRE Y/O VENDE ACCIONES TRAS HACER SUS PROPIOS ANÁLISIS.

Fuentes (He quitado los links porque no funcioanban, y los he cambiado por la fecha de los HRs):

Resultados ENG 2015 (HR de hoy, 21 de julio de 2015)
Resultados ENG 2014 y Actualización Estratégica 2015-2017 (HR del 24 de febrero de 2015, en inglés)

http://www.infobolsa.es/acciones/ibex35




4 comentarios:

  1. Buenas tardes, la verdad es que acabo de descubrir este blog y me parece de lo mas interesante, aunque echo de menos poder ver tu cartera, por hacerme o hacernos uan idea de cual es la misma.

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  2. Buenas tardes wine. Gracias por pasarte. Mi primera entrada fue el 14 de julio, es decir, hace 1 semana, por lo que es un blog reciente.
    Respecto a la composición de la cartera, tenía previsto publicarla dentro de unas semanas, pero tomo nota y la publicaré más pronto que tarde. Te anticipo, éso sí, que hay empresas buenas, regulares y malas; he cometido errores y todavía tengo esos "errores" en cartera. A pesar de todo, las cosas -a nivel de Ingreso Pasivo- van bien, por lo que el dolor es menor.
    Saludos

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    1. Buenos dias DR, yo creo que todo el mundo alguna vez ha cometido algun error en su cartera, y eso se aprende con el tiempo, es muy interesante tu cartera (me gusta bastante) y para sacar esa cantidad de dividendos que citas en algun post, debes de tener bastante invertido, o compraste muy barato.
      Gracias

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  3. Hola Wine.

    Errores cometemos todos, claro; hay que aprender de ellos, y con el tiempo recuperaremos lo perdido.

    Mi cartera diría que es buena pero muy mejorable; con el tiempo será mejor. Me encanta que te guste.

    Empecé en junio de 2012, por lo que pude comprar cosas que ahora parecen muy baratas (por ejemplo, BME a menos de 18€ el primer paquete). También es cierto que hay dinero metido y que en el ingreso pasivo meto no sólo dividendos.

    Gracias por pasarte y por el apoyo.

    Saludos.

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