Ayer presentó resultados la que para mí es una de las mejores empresas para invertir de España: Red Eléctrica. Un monopolio que lleva subiendo el dividendo año tras año desde que empezó a repartirlo. Cualquiera que analice un poco sus cifras: cotización histórica, beneficio neto, dividendo..., sabrá que esta empresa debería estar (en mi humilde opinión) en cualquier cartera de largo plazo, aunque no a cualquier precio.
En los 9 primeros meses de 2015, REE presentó los siguientes resultados:
Vemos que la facturación sube un 6%, lo esperado para este año y los siguientes, mientras que los Aprovisionamientos descienden más del 27%. El EBITDA sube un 7% gracias "al crecimiento de las telecomunicaciones y de la actividad del transporte" (pág. 3 del Informe de Resultados). El BAI lo hace sólo en un 4'3%, lastrado en parte por el Resultado Financiero, que asciende, como gasto, unos 10'5 millones de euros hasta los 119 millones. El tipo medio de interés a pagar por la deuda, sin embargo, se reduce, aunque REE no especifica el porcentaje.
Respecto a la deuda, resalta que el 13 de octubre la agencia Standard & Poor's subió el rating de REE desde BBB+ hasta A-, por lo que -unido a un entorno de bajos tipos de interés- en el futuro inmediato REE podrá financiarse a tipos de interés bajos, y éso siempre es buena noticia. La deuda neta se redujo un 4'3%, pero todavía está por encima de los 5.100 millones de euros.
El Beneficio Neto de la Sociedad Dominante, por su parte, asciende un 8'2%, hasta casi los 450 millones de euros, ayudado parcialmente por la rebaja en el Impuesto de Sociedades (este año del 28%, cuando en 2014 era del 30%). En el caso de REE, ha pagado exactamente un 27'4% de impuestos.
Respecto al Balance, su Activo Corriente (1.363'7 millones) sigue siendo menor que su Pasivo Corriente (1.626'8 millones), por lo que la subida del rating hará mucho bien a REE a la hora de pedir más dinero a los mercados. El Patrimonio Neto, éso sí, sube hasta los 2.715'4 millones (+6'4%).
Y si miramos los flujos de efectivo, nos encontramos con que el F.E. Operativo después de impuestos sube un 9'8%, si bien es cierto que el Efectivo y equivalentes sólo sube unos 3 millones en los últimos 12 meses.
Dados estos resultados, el dividendo de 3€ podría incrementarse hasta los 3'15-3'25€ (pago de enero 2016 + pago de julio 2016) sin tener que alterar su Pay Out, es decir, que podría subir un 5-8%, con lo que sería un aumento dentro del rango esperado (REE estimaba un 6-7% de subida).
Como ahora REE ronda los 79€, y ya compré el 1 de julio, he decidido seguir esperando para aumentar mi posición en esta gran empresa. Los motivos por los que la considero una buena inversión pueden verse ya los he explicado al hablar de las acciones que tengo en el punto de mira.
Haced vuestros propios análisis e invertid con cabeza.
¿Pensáis que REE está a buen precio a 79€, o la compraríais sólo por debajo de 70€?
Saludos a todos.
En los 9 primeros meses de 2015, REE presentó los siguientes resultados:
Vemos que la facturación sube un 6%, lo esperado para este año y los siguientes, mientras que los Aprovisionamientos descienden más del 27%. El EBITDA sube un 7% gracias "al crecimiento de las telecomunicaciones y de la actividad del transporte" (pág. 3 del Informe de Resultados). El BAI lo hace sólo en un 4'3%, lastrado en parte por el Resultado Financiero, que asciende, como gasto, unos 10'5 millones de euros hasta los 119 millones. El tipo medio de interés a pagar por la deuda, sin embargo, se reduce, aunque REE no especifica el porcentaje.
Respecto a la deuda, resalta que el 13 de octubre la agencia Standard & Poor's subió el rating de REE desde BBB+ hasta A-, por lo que -unido a un entorno de bajos tipos de interés- en el futuro inmediato REE podrá financiarse a tipos de interés bajos, y éso siempre es buena noticia. La deuda neta se redujo un 4'3%, pero todavía está por encima de los 5.100 millones de euros.
El Beneficio Neto de la Sociedad Dominante, por su parte, asciende un 8'2%, hasta casi los 450 millones de euros, ayudado parcialmente por la rebaja en el Impuesto de Sociedades (este año del 28%, cuando en 2014 era del 30%). En el caso de REE, ha pagado exactamente un 27'4% de impuestos.
Respecto al Balance, su Activo Corriente (1.363'7 millones) sigue siendo menor que su Pasivo Corriente (1.626'8 millones), por lo que la subida del rating hará mucho bien a REE a la hora de pedir más dinero a los mercados. El Patrimonio Neto, éso sí, sube hasta los 2.715'4 millones (+6'4%).
Y si miramos los flujos de efectivo, nos encontramos con que el F.E. Operativo después de impuestos sube un 9'8%, si bien es cierto que el Efectivo y equivalentes sólo sube unos 3 millones en los últimos 12 meses.
Dados estos resultados, el dividendo de 3€ podría incrementarse hasta los 3'15-3'25€ (pago de enero 2016 + pago de julio 2016) sin tener que alterar su Pay Out, es decir, que podría subir un 5-8%, con lo que sería un aumento dentro del rango esperado (REE estimaba un 6-7% de subida).
Como ahora REE ronda los 79€, y ya compré el 1 de julio, he decidido seguir esperando para aumentar mi posición en esta gran empresa. Los motivos por los que la considero una buena inversión pueden verse ya los he explicado al hablar de las acciones que tengo en el punto de mira.
Haced vuestros propios análisis e invertid con cabeza.
¿Pensáis que REE está a buen precio a 79€, o la compraríais sólo por debajo de 70€?
Saludos a todos.
Hola Dividendo Rentable:
ResponderEliminarNo sigo mucho la empresa, pero si no recuerdo mal el free cash flow del año pasado era negativo (me imagino que por alguna inversión fuerte en capex). En cualquier caso, viene siendo habitual una disparidad considerable entre beneficio reportado y flujos de caja libre. Eso suele ser insostenible a largo plazo. Esto no quiere decir que la acción bajará, pero no es descabellado pensar que la cotización no va a tener un comportamiento tan por encima del índice en los próximos años como ha venido teniendo.
Saludos ;)
Hola Nairan.
ResponderEliminarCierto, en 2014 el FCF fue negativo. En 2013 y 2012 fueron positivos (más de 600 millones y 95 millones, respectivamente).
Habrá que vigilar esos "desfases" para evitar sorpresas.
Gracias por comentar y por la información.
Saludos