Punto de Mira (Marzo 2018)

 Estamos en marzo y Wall Street parece haber abandonado su racha de concatenación de récords históricos. El Ibex empieza a alejarse de los 10.000 puntos. Y como siempre, algunas empresas se siguen poniendo a buenos precios. Quizás no haya muchas gangas, pero hay empresas que están muy bien y a un "precio justo", en mi opinión.

 La lista de este mes se compone de 23 empresas:

1) ABBVIE INC.:

 Biofarma americana que lleva muy buena trayectoria en ventas, BPA y Free Cash Flow desde 2009 hasta el presente. Su dividendo es de más del 3% y lo ha subido desde los $0'40 trimestrales (enero 2013) hasta los $0'96 trimestrales (mayo 2018). Pay Out en torno al 68%. Capex muy bajo respecto a su Operating Cash Flow, lo cual hace difícil que el negocio no gane dinero cada año. Recompra acciones. La deuda ha crecido bastante entre 2012 y 2016, mientras que en 2017 su incremento ha sido mucho menor. A PER 17x ahora mismo.

 Los resultados 2017 fueron muy buenos: Ventas +10%, BPA +16% y recompró más de un 1'7% de sus acciones. En 2018 espera subir las ventas más de un 10% (desde los menos de 29.000 millones a los casi 32.000 millones), así como espera que el BPA 2018 sea de en torno a $6'50 frente a los $5'60 de 2017. Eso sería una mejora del 16%. 

2) ALANTRA PARTNERS:

 Resultados 2017 => BPA diluido de 0'85€ (+18%), caja neta 87 millones y dividendo de 0'84€ (+40%).

 Todo en orden en esta empresa. Mientras el negocio siga bien, puede repartir durante los próximos 3 años el mismo dividendo que va a dar este año, y todavía le quedaría caja aunque no ganara dinero en esa época.

 3) AENA: 

 Tras la subida del dividendo a 6'5€, miro con otros ojos al Quinto Monopolio.

 Más de un 3'80% de dividendo si la comprara a 170€.

 Como depende del Estado, que además es su accionista mayoritario, mis ganas de comprarla son moderadas ahora mismo. Pero estaré atento por si me permite poder comprar a precios iguales o inferiores a 162'50€, donde ya daría el 4% de RPD.

 4) APPLE:

 A menos de PER 18x, esta empresa mundialmente conocida y con "cuota de mente", da un dividendo de apenas un 1'6%, pero es capaz de subir el dividendo a doble dígito y recomprar acciones en un 5% cada año. En el 2018 podría batir el récord histórico de BPA, que está en $9'22; de hecho se espera que el BPA pueda estar entre $9'60-$10 (es una estimación mía).

 5) BERKELEY GROUP HOLDINGS:

 Empresa británica que cotiza a PER 7x. Triplicó las ventas en la última década. El BPA se ha cuadruplicado en ese período de tiempo, a pesar de que el número de acciones es mayor que en 2007. El Free Cash Flow se ha multiplicado por 5. Se espera que pague 2 libras por acción en los próximos años (en 2018 pagará 1 libra por acción). El principal problema es que esperan a medio plazo un descenso del beneficio neto. Creo que son un poco conservadores de más. A PER 10-12x de 2021 según el escenario que maneja, pero ¿y si se equivocan y mantienen el beneficio? Está barata, a mi entender.

 Hay que añadir que donde digo "2 libras por acción" y "1 libra por acción" me estoy refiriendo, en el caso de esta empresa, a "retorno al accionista". Es decir, Berkeley planea dar al accionista X libras por acción, pero una parte será en recompra de acciones y otra parte en dividendos. Es una información que explica en su último reporte de resultados.

 6) BERSHIRE HATHAWAY B:

 La empresa de Warren Buffett está en plena forma. Tras unos resultados 2017 muy buenos (ayudados por la reforma fiscal), y aunque es seguro que seguirá muchos años más sin pagar dividendo alguno, podría estar interesado en hacer alguna pequeña compra en esta empresa. Prefiero que sea a menos de $200.

 Recordemos que Buffett tiene en cartera unas "Big Five" que son auténticos blue chips americanos: American Express, Apple, Bank of America, Coca Cola y Wells Fargo. Las 5 participaciones vale 15.000 millones de dólares o más cada una. A reseñar Bank of America (BAC), cuyo valor de mercado cuadriplica el valor de compra. Si mal no recuerdo, Buffett adquirió BAC al convertir "warrants" en acciones ordinarias; la compra de los warrants data de 2008 o 2009.

 7) BMW3:

 PER 6'5x y RPD del 4'50%. No me importaría aumentar mi posición en la automovilística alemana, a pesar de haber comprado este verano pasado. Resultados 3T2017: Ventas +5% aproximadamente y BPA +13'17%. La quiero a menos de 75€. La reforma fiscal USA les va a beneficiar mucho, según tengo entendido. Hay posibilidad de que incremente el dividendo en este 2018 (espero que mínimo a 3'62€.

 * CAÍDA FUERTE:

 Aquí se incluye cualquier empresa de Norteamérica y Europa que pueda sufrir alguna fuerte caída en su cotización. Si le ocurriera algo así a una empresa de gran calidad, sin duda lo tendría en cuenta a la hora de hacer una compra.

 8) CIE AUTOMOTIVE:

 Empresa española que lleva mejorando su beneficio neto trimestre tras trimestre desde que salió a Bolsa y que aspira a crecer a doble dígito hasta 2019. El dividendo es bajo. Importante que no se les desmadre el coste de la deuda, que ha subido en torno a un 40-45% en los últimos 12 meses. A menos de 24€ lo veo compra clara. Ahora está por encima de 25€. Si dentro de 12 meses está a 30€ no me extrañaría, de ahí que pueda comprar incluso a estos precios.

 De los resultados 2017 podemos destacar el BPA de 1'67€ (+32'5% respecto a 2016) y el FCF de 176'3 millones (+16'67%).

 9) DIPLOMA PLC:

 Empresa británica de mediana capitalización (1.210 millones de libras). En la última década ha triplicado ventas, beneficio neto y dividendo. La clase de empresa que me gusta: la que sube, sube y sube. PER superior a 25x y dividendo en torno al 2%. Con caja neta. Hay que estudiarla más. El Free Cash Flow, eso sí, se ha triplicado entre 2013 (casi 16 millones de libras) y 2017 (más de 50 millones); como ejemplo de rentabilidad de la empresa no está mal.

 10) ENAGÁS:

 A 24'50€ o menos podría ser una buena compra. Ahora mismo está incluso por debajo de 21€, por lo que parece una ganga. ¿Lo es? Depende de si el señor Nadal, ministro de Energía, no mete demasiado la tijera a los ingresos regulados de la empresa.

 ENG presentó buenos resultados 2017 (BPA de más de 2€) y anuncia que seguirá subiendo el dividendo al 5% hasta 2020. En el lado negativo está que el BPA podría estancarse entre 2018 y 2020.

 Estoy demasiado ponderado en ella, pero sigue pareciéndome que la empresa está muy barata y que su RPD de casi el 7% merece la pena.

 10) ENDESA:

 Sin mucho interés para mantenerla en el largo plazo, pero me gusta la RPD en torno al 8% que da. Una parte de mi cartera podría estar en esta empresa; no más de un 3%. A menos de 18€ me interesa. Dicen algunos analistas que Endesa podría ser la más perjudicada por la futura reforma eléctrica que planea el ministro Nadal.

 11) GOOGLE:

 En mi modesta opinión, la empresa icono del siglo XXI. Google Chrome, Gmail, Youtube, Android... son palabras y aplicaciones que usamos o hemos usados todos los que tenemos un ordenador o un smartphone.

 Cierto es que no reparte dividendo y que cotiza a más de PER 30x, pero es una máquina de hacer dinero y tendré en cuenta su cotización por si las bajadas continúan y puedo añadir este monstruo a mi cartera.

 12) HOME DEPOT:

 Resultados 2017: ventas +6'7%, BPA +13%, dividendo trimestral +15'7%. Con estos números, la "empresa imparable" sigue imparable (mientras que no venga otra gran crisis) y está empezando a resultar apetecible.

 Para 2018 la "empresa imparable" prevé ser el doble de imparable que en 2017 y subir su BPA un 28% hasta los $9'31. Para ayudar a que este crecimiento del BPA sea posible tiene pensado gastar hasta 4.000 millones en recomprar acciones.

 Su FCF 2018, por su parte, podría rondar los 12.000-12.500 millones, lo que sería un +20% aproximadamente.

 Para 2020 las previsiones son más modestas en varios sentidos. De ahí que para 2019 y 2020 el BPA quizás solo suba un 8-10% cada año. Esto nos dejaría un BPA 2020 de $11, como mucho $11'50.

 13) INDITEX:

 La que para mí es la mejor empresa del Ibex 35. No confundir con la que más me gusta, que es REE. Sólo compraría por debajo de 32€. Y está a menos de 25€. O sea, está en precio ahora mismo. Hasta un 15% de mi cartera podría estar en ITX, tengo confianza en ella. El dólar débil podría perjudicarle en los próximos trimestres, y el "profit warning" que anunció en privado a los analistas está llevando a la empresa a los entornos del PER 20x. Sigue sin ser una ganga según el PER, pero la calidad de la empresa me hace creer que será muy difícil comprar a 20€ o menos. ¿Compro a 24€ o espero a los 22€?

 14) Mc DONALD'S:

 Solo tengo un pequeño paquete de esta "blue chip" mundial. A $140 o menos podría ser interesante.

 En 2017 subió su BPA hasta los $6'37 (+17%), a pesar de que tuvo menos ventas que en 2016. Se espera para 2018 que el BPA suba hasta los $7'40 o más, con lo que el dividendo de $4'04 anual que ahora paga está a salvo y con visos de seguir creciendo.

 15) OHI:

 La tenemos en $26 aproximadamente. Es un buen precio. Una RPD superior al 10%. Sigo mirándola muy poco, aunque al menos ahora ya estoy abierto a invertir. Podría hacer una minicompra. El Pay Out es alto, con lo que habrá que vigilar que el FFO (Funds From Operations) no se reduzca mucho, llevándose por delante parte del dividendo.

 Para 2018 la empresa anunció que no se esperaban subidas del dividendo. No sabemos si recortarán el dividendo en el corto plazo, pero si el negocio sigue adelante y los inquilinos pagan, o si vienen otros más solventes, la acción debería subir con fuerza, aparte de mantener el dividendo.

 En todo caso, no quiero tener más de un 3% de mi cartera en esta empresa.

 16) PANDORA:

 Fabricante de joyas danesa. Sus números de la última década son de admirar: las ventas se multiplican por más de 10 veces, el beneficio neto por más de 6 veces, el free cash flow por más de 12 veces... Recompra acciones y da un dividendo de solo 9 coronas danesas, pero en los últimos 12 meses ha dado dividendos estraordinarios, haciendo que la RPD superara el 4%. PER 11-12x. Tiene muchas posiciones cortas y los analistas dudan de ella por la escasez de su información financiera, sobre todo en las ventas de cada tienda. Desde la empresa se insiste en que Pandora va a ir a más en los próximos trimestres. ¿Hay gato encerrado o está muy barata?

 A fecha 6 de febrero la empresa tiene más de 3 millones de acciones recompradas. Hasta el 13 de marzo de 2019 Pandora podría recomprar hasta 8'5 millones de acciones.

 En 2018 quiere pagar 18 coronas danesas por acción. A 600 coronas, sería una RPD del 3%. El crecimiento de las ventas del 7-10% quizás no sea suficiente para que crezca el beneficio neto, y ese es el principal problema que le veo. Dicho esto, me estoy poniendo aquí en el peor de los casos; yo apostaría por un BPA de +1 o +2% para 2018.

 17) PENSKE AUTOMOTIVE GROUP:

 Empresa americana relacionada con las ventas de coches. Cotiza a PER 11-12x y tiene una RPD en torno al 2'8%. El BPA diluido pasó de $1'35 (2007) a $4'31 (2017), con una subida del 9'7% respecto a 2016. El dividendo pasa de $0'30 a $1'36. Comprarla a menos de $50 me gusta.

 En 2017 subió las ventas un +6'3% y su BAI un +7'9%. Sin el efecto de la reforma fiscal de Trump, el BPA hubiera sido de $4'31 (+9'7%).

 Está a casi PER 10x ahora mismo.

 Su dividendo trimestral de $0'34 hace que la RPD ronde el 3%.

 18) PRIM:

  Con una subida de las Ventas del 10% y del Beneficio Neto del 2'56%, este 2017 fue bueno para esta empresa. Tiene un Balance muy saneado y no me importaría comprar más, sobre todo si baja de 10'20€. Además, en 2018 su dividendo podría subir a 0'51€, lo cual dejaría una RPD del 5% aproximadamente. Su caja neta subió mucho, y ahora es de 13'6 millones.

 19) RED ELÉCTRICA:

 Podría hacer una compra nuevamente. Ha llegado a bajar de 16€ por unos momentos. Si el ministro Nadal no mete un tijeretazo fuerte al sector eléctrico, la empresa seguirá adelante y seguirá subiendo el dividendo año a año. En los resultados 2017 cumplieron las expectativas y el BPA subió un 5'2%. Sin esa noticia sobre el venidero cambio regulatorio, REE seguramente no hubiera bajado a 16€. ¿Oportunidad o trampa de valor? Yo creo que lo primero, pero no sé lo que pasará ni lo que finalmente se aprobará respecto a la nueva normativa regulatoria. De momento, el dividendo lo han subido un 7% y ya está por encima del 5'50% de RPD.

 20) RENAULT:

 Una empresa que está en varios Fondos de Inversión TOP de España. Su bajo PER (menos de 5x), su buen dividendo (más de 3'5%) y que posiblemente estará preparada cuando el coche eléctrico sea una realidad cotidiana, entre otras virtudes, han hecho que esta empresa francesa tenga buena consideración entre gestores de renombre. A Iván Martín (Magallanes) le gusta mucho el precio al que compró (82€).

 Se me escapó por 3 céntimos. Puse una orden a 81'50€ el 2 de enero y bajó hasta 81'53€. Veremos si en marzo vuelve a acercarse a los 85€.

 * SUPERDIVIDENDO:

 Aquí entran todas las acciones que darán o podrían dar un superdividendo a lo largo de este 2018. Allí donde se anuncie un superdividendo, allí estará mi atención para ver si me interesa invertir en base a la Táctica del Superdividendo.

 Recordad que esta táctica implica especular y es una inversión a corto plazo, por lo general dura menos de 6 meses. Dado que mi objetivo es aumentar mi ingreso pasivo, las compras especulativas no suelen ser mi primera opción.

 21) TELEFÓNICA:

 La empresa dirigida por Pallete está haciendo bien las cosas y los resultados 2017 son una muestra de ello. Mantendrá el dividendo de 0'40€, cotiza a un PER razonable y su P/FCF (precio de la cotización entre Free Cash Flow) ronda las 9 veces. Además, su caja aumentó en casi 1.500 millones y su deuda se redujo en más de 4.000 millones. Es decir, que Pallete y los demás directivos lo están haciendo bien o muy bien. Al César lo que es del César.

 Dado que a menos de 8€ está barata, la pongo como candidata. Otra cosa es que tenga ganas de comprarla. Creo que todavía falta mucho para eso.

 Paramés compró no hace mucho y muy posiblemente haya seguido comprando en febrero para su fondo ibérico.

 22) TJX COMPANIES:

 No tengo apenas estudiada la compañía. Pero en los últimos 10 años ha multiplicado por 4 su BPA, el dividendo ha pasado de $0'06 trimestral (tendría que verificarlo, pero va por ahí) hasta $0'39 en 10 años y tiene un PER 2019 menor de 20x (TJX presentará los resultados 2019 en febrero 2019). Recompra acciones a un ritmo del 3-4% de la compañía cada año, según los datos de la última década.

 23) UNITEDHEALTH GROUP:

  Empresa americana a PER 23x que ha subido mucho en la última década gracias sus grandes aumentos en Ventas (triplicado), BPA (triplicado) y su dividendo (multiplicado por 100). RPD de poco más de un 1%. Su Free Cash Flow se ha multiplicado por 2'5 en los últimos 10 años.

 Resultados 2017 => Ventas +9%, BPA +25%, FCF +43% (11.500 millones vs 8.000 millones, cantidades aproximadas).


 La advertencia de siempre

 Recordaros que no estoy recomendando comprar nada, ni hacer listas de nada. Esta lista es mi lista y cualquiera de las candidatas es perfecta para perder dinero porque en Bolsa nunca se sabe qué puede pasar. Por tanto, todo inversor debe comprar acciones en base a sus propios análisis. Yo únicamente comento una lista de deseos que quizás alguien tenga a bien copiar o desechar, pero eso es responsabilidad de cada uno. No me puedo responsabilizar de las compras de nadie, pues yo invierto para mí y cuento lo que hago, pero evito hacer recomendación alguna.

 También advierto que la gran cantidad de datos aportados sobre estas empresas son datos reales o aproximados cuando menos. Como cualquier dato, podría contener algún error, con lo que creo necesario contrastar los fundamentales de las empresas antes de invertir en ellas.

 Por supuesto, esta lista es válida hasta el final del mes. En consecuencia, lo mismo compro hoy que no compro hasta el mes que viene.

 ¿Tenéis vosotros alguna lista que queráis compartir?

 Saludos y suerte con vuestras inversiones.

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